同花顺财经 发布时间:08-0519:09浙江核新同花顺网络信息股份有限公司2019年8月5日早盘,离岸人民币汇率突然跳水,跌破7.0心理关口,最低跌至7.10附近。以人民币计价的上海黄金期货主力合约突破330元/克,创2013年2月以来新高。沪银期货主力合约突破7月高点4031元/千克,创2017年6月以来新高。美国威胁对华3000亿美元进口商品加征关税,中美贸易摩擦再次升级,避险情绪高涨,人民币大幅贬值,跌破重要心理关口,是推动以人民币计价的黄金大涨的主要原因。展望后市,我们认为全球经济增长放缓、贸易形势严峻背景下,多数国家央行货币政策开启新一轮宽松,实际利率边际下降,对无息资产黄金、白银长期利好。此外,中美贸易谈判的不确定性增加,人民币汇率仍有贬值空间,美伊外交冲突、英国脱欧等地缘政治风险上升,避险需求增加,也有利于贵金属价格上涨。 1.全球新一轮货币宽松背景下,贵金属具备牛市上涨的基础 国际贸易形势严峻,全球经济增速放缓背景下,新一轮货币宽松正在悄然开启。年初以来,已有16家央行宣布降息,除美国、澳大利亚、新西兰几个发达国家以外,还包括印度、俄罗斯、南非、巴西等主要新兴经济体。 美联储8月1日宣布降息25个基点至2%-2.25%,为2008年以来的首次降息,虽然美联储没有明确表示新一轮降息周期的开始,但至少说明当前经济形势下,存在降息的必要性,未来货币政策的进一步放松,需要等待更多疲软的数据。 我们认为特朗普财政刺激效应正在减弱,联邦基金利率上升对经济的负面影响初步显现,美国经济增长周期性放缓的趋势没有改变,GDP增速从2018二季度的4.2%降至今年二季度的2.1%。今年5月以来,中美贸易摩擦升级,全球经济增速下滑,美国经济前景受到潜在威胁,美联储7月会议宣布降息,并结束缩表计划,暗示降息的窗口已经打开,实际利率仍有下降空间。 长期来看,美国经济增长与美元指数高度正相关,在美国经济进入下行周期的背景下,美元指数趋于走弱是大概率事件,实际利率边际下降,贵金属黄金、白银具备牛市上涨的基础。 2.人民币汇率跌破重要心理关口,避险情绪升温 8月2日凌晨,即中美第12轮高级别经贸磋商的第二天,美国统统特朗普宣布将于9月1日对华3000亿美元输美商品加征10%关税,受此影响全球股市暴跌,避险情绪迅速升温。8月5日,离岸、在岸人民币汇率双双跌破7.0心理关口,为2008年3月以来首次。 2015年8月11日汇率市场化改革以来,人民币汇率的波动性明显加大,汇率弹性不断增强。2015年12月,人民币正式纳入SDR货币篮子,成为继美元、欧元、日元和英镑后,特别提款权中的第五种货币,且权重超越日元和英镑。811汇改四年后,人民币汇率告破7关口,自身并没有什么特别的经济含义,更多反应人民币汇率的供求关系,更像是汇率市场化改革的又一个时间窗口,有利于人民币国际化水平的提升。今年以来,G7货币兑美元都出现了不同程度的贬值,中美贸易摩擦升级,我国经济下行压力加大,人民币也不例外,未来仍有贬值的可能,叠加避险情绪上升,对以人民币计价的黄金形成利好。 3.总结 全球经济增长放缓,国际贸易形势严峻,将给市场资本带来诸多不确定性,全球央行进入新一轮宽松周期,实际利率边际下降,贵金属牛市上涨的基本面逻辑仍在。此外人民币贬值预期强烈,避险情绪高涨,黄金、白银表现为内强外弱。 来源: 新纪元期货



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