百话财经 发布时间:08-0613:36今天,更多的朋友把注意力集中到了外汇市场。因为人民币汇率竟然破7了!!! 观察君也一早看到人民币汇率破7消息在朋友圈刷屏,虽然破7不出所料,但速度之快确实令人意外。本以为还会拉锯一段时间,没想到会这么突然。 人民币汇率破“7” 北京时间8月5日,在岸、离岸人民币汇率盘中双双破7,创下历史新低。 离岸人民币汇率今日破7,这也是继周五闪跌之后又一次闪跌。不一样的是,这一次破7了,确实令人意外,人民币汇率创下近6年新低。 在岸人民币汇率,今日同样跌破7大关,这已经是继周五、在岸人民币汇率闪跌两次之后的第三次了,从6.94附近直接下跌到了7附近,创下历史新低。 美元中间价也同样大受影响,跌破6.9,到6.92,为2018年12月以来首次。要知道,在我国的外汇管制制度下,美元中间价的定价权一直稳定在一定水平,而此次中间价跌破6.9确实令市场忧虑。 离岸、在岸人民币汇率破7,可以说是打破了11年来的历史,受此影响金融市场震动。今日大盘跌的不少,截止收盘跌了近2个百分点。 如果按照这样的形式走下去,市场信心必定大受冲击,可能会短时间内继续走低。因此,央行今日早晨第一时间对外回复,能够保证人民币汇率稳定。 不过,美元这样的上涨显然不太可能持久。观察君认为,美元兑换人民币汇率一路上涨的原因主要有两个:一个是美联储降息;另一个与当下两国争端有关系。 随着时间的推移,美联储降息的效果会逐渐体现出来,包括美元以及其他投资品种的真实价格均会恢复到正常水平。至于两国其他争端会是个长期对抗,分分合合已经是常态,市场预期已经是摆在明面上的。 观察君多次提及汇率破7会是我们主动的一种行为,那为什么会在这一次突然打开了7的心理防线? 为什么突然打开7的心理防线? 11年间,人民币汇率虽多次欲要破7,但最终都有惊无险。那为什么会在这一次,突然打开7的心理防线?想知道这一点,我们必须知道为什么很多人害怕美元兑人民币汇率破7? 问题:为什么很多人害怕美元兑人民币汇率破7? 7这个关口,检验的是市场的信心:低于7,说明人民币汇率总体仍在可控稳定范围;超过7,说明跨境资金流动、进口以及外储都会有不同程度的动荡。 这才是7在市场上为什么这么重要的原因,其实7和6.9或者7.1在汇率上看数值差异不大。但这背后所代表的心理价位和市场行为才是根本。 从过去11年人民币汇率的历史经验来看,关口“7”是一个重要点位。 央行曾在此关口,多次成功击退投机势力与做空势力,成为市场信心的坚定见证。 比如2008年金融危机后,全球金融市场暴跌,央行当即采取紧盯美元的策略,稳定汇率区间在6.89-6.8。 比如2016年,美联储加息、特朗普当选、英国脱欧等事件导致的美元走强,人民币汇率曾三次逼近7关口,全年贬值达6.83%。最终央行动用近1/4的外汇储备打击国际沽空组织,才将汇率守在了7的关口前。 这也成为了市场的坚定所在,只要汇率没有破7,我们就依然游刃有余,信心就依然在,就不怕。可以说,人民币汇率已成为市场衡量中国经济走势的重要指标。汇率稳定传递出的信心意义要远胜于汇率贬值带来的实际意义。 在这种大前提下,投资者会认为人民币在未来将会有很大的贬值余地,加上追涨杀跌的羊群效应,汇率调整或有失效的可能,一旦外汇管制失效,人民币贬值的压力就会大幅上升。 在之前,人民币汇率贬值可能导致外汇储备缩水,在市场形成单一的贬值预期,可能造成大量资本撤出和金融账户大幅走逆的严峻形势。 而当下,我们一直在推进的人民币汇率市场化改革,人民币汇率弹性机制逐步确立 央行宣称的“稳定汇率”已经不单单是指“将汇率固定在某一水平上”,而是对市场信心上,只要市场情绪不至于直接看空,不至发酵失控,都可以容忍。 这在此次央行在人民币汇率破7后的紧急回复中,可以很明显的看到端倪。 央行第一时间(今日上午10:35)做出回应:人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。 事实上,央行一直在为稳定人民币汇率做准备,早先更是多次在港发行央票。 短短不到一年的时间,四次在港发行央票,历史少见,其实就是在稳定人民币汇率。但是,在不断发央票的同时,央行其实也一直在做破7的预防针。 这就涉及到另外一个问题,这一次,为什么突然打开了7的心理防线? 问题:为什么会在这一次,突然打开7的心理防线? 一个原因是,过度守“7”,让政策变得相对被动。雷打不动的每次破7危机后,央行都会出来“护盘”,几乎成为了一种常态,其实是不利于央行对市场的掌控的。 而在此前,决策部门和部分专家已经多次暗示市场,不会过度守7这个点。经过近半年甚至更长时间的心理预防针,现在条件已经很成熟了。 另一个原因,当下汇率贬值,可以降低人民币计价的商品价格,其实是有利于出口的。尤其是在当下中美等国际贸易形势不太明朗的情况下,好处也显而易见。 就连观察君也多次预期人民币汇率会跌破7,甚至终点可能在7.2这个位置。显然,铺垫已经到位,剩下的也就是水到渠成了,当然任何事物都有两面性。 毕竟人民币破7,是个历史性时刻,对市场、企业、居民的影响还是很大的。 对市场、企业、居民影响究竟有多大? 7是一个心理关口,即使有央行等决策层提前打预防针,但是一旦被打破,对市场的冲击也绝不算小。 破7意味着社会对汇率失去了“固定锚”。这可能会加剧市场的下行预期。虽然有央行在背后,但短期内对市场的冲击仍旧是不可忽视的。 对市场 市场会有一个短期的混乱、调整期,之后仍旧会回到正常的逻辑上去。比如股市,受离岸/在岸人民币破7消息影响,今天大盘整体向下走收跌。 假如汇率依然下行,大盘走强的可能不大。但是很重要的一点,比如今天的大盘,虽然收跌,但涨停的反而比跌停的多,有受负面影响的,相反也就会有受益。 图示:在网上找了一个表,也算个预警吧(来源证券时报) 对于企业 首先,汇率贬值,利于出口,但不利于进口,对进口企业会带来一定负面影响 其次,对于比较依靠外债的企业是一重大打击,比如近期融资困难的部分房企 道理很简单,美元外债以美元计价,借入美元到时7也要归还美元的,但企业赚的是人民币,本币贬值后,想要归还同样的美元,需要付出的人民币就越多。 不过也不用过分担心,高层早已经做好了相关风险防备: 已经收紧了房地产企业外债融资,房企外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。相关风险已被提前稳控。 对居民 刚性需求而言,要出国留学,要旅游,该换还得换。但是如果是以投机为目的,为了把钱换过来进行海外投资,我觉得意义不大,完全没有必要。 毕竟已经跌下来了,真心没必要,当然如果你依然看空,倒是可以换一点,权当做理财。 日常生活而言,可能购买进口产品的价格会有所提高,对国内资产价格也会有一定影响。但截止目前依旧都在可控范围内,换句话说这种变化是被允许的。 过去20多年,人民币对美元和一篮子货币升的时候多、贬的时候少,这也是我们对外消费越来越流行的原因。 关于未来人民币汇率趋势 因为中国是有管制的外汇制度,目前的资本外流还在可以控制的范围内,更何况我们还有高达3万亿的外汇储备,想要汇率稳,不存在困难。 因此,人民币不会是趋势性贬值,而是大环境下政策有意放松的可控性贬值,就看高层想要稳定在一个什么空间了,具体的就不是我们可以揣摩的了。 其实本心讲,我的看法是“不破不立”,破了未尝不是一件好事,市场化改革并不是一件坏事...



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